低风险产品配置升级个股现身重仓名单银行理财加码权益投资

截至3月24日，已有兴银理财、浦银理财、杭银理财、广银理财等理财公司披露了旗下产品2025年四季度报告。中国证券报记者梳理发现，理财产品投资权益类资产出现新动向:过去很少投资权益类资产的日开型、低风险等级产品开始投资股票ETF；在通过公募基金等渠道间接入市的同时，直投个股的理财产品阵营也在扩大。

R2级产品拥抱权益类资产

透过理财产品2025年四季度报告，记者发现，权益投资已不是R3级及以上风险等级产品的专属。在以往的理财产品定期报告中，持有期较短的R2级产品鲜有投资权益类资产。这主要是因为持有这类产品的客户风险偏好较低，当净值波动剧烈时，产品的赎回压力和客诉压力较大。但在2025年四季度，不少此类产品也开始拥抱权益类资产。

广银理财幸福低波日开固定收益类理财产品第1号2025年四季度投资运作报告显示，该产品是一款日开型、R2级产品。2025年末，产品持有的穿透后前十项资产中，有三项权益类资产，分别是华泰柏瑞沪深300ETF、景顺长城创业板50ETF和易方达沪深300ETF。根据报告，在报告期内，该产品执行稳健操作的投资思路，通过ETF在风险可控的基础上参与权益投资，力争组合具有较好的风险收益比。

在低利率、“资产荒”背景下，权益投资正在成为越来越多理财产品的常规工具之一。中泰证券金融组负责人戴志锋预计，2026年理财产品配置权益类资产的规模为9300亿元，将较2025年增加超600亿元。

直投个股产品范围扩大

除了借道其他资管产品间接入市外，不少理财产品也开始“亲力亲为”投资个股。以杭银理财旗下的幸福99鸿益30天持有期理财为例，2025年四季度末，新易盛位列该产品投资前十名资产行列。翻阅该产品自成立以来的定期报告，这是个股首次出现在期末前十名资产之中。杭银理财理财业务2025年年度报告显示，该公司在2025年初直接投资权益类资产规模7.71亿元，期末增加至16.26亿元，增幅超100%。

兴银理财富利兴成锦云三个月持有期1号混合类理财则是一款三个月持有期、R2级产品。2025年末，该产品重仓持有通威股份、宁德时代、森麒麟、蒙草生态、帝奥微、长沙银行，权益类直接投资占产品总资产的比例达26.28%。

“此前直投个股的主要障碍是投研力量短缺。”一位国有大行理财公司人士告诉记者，研究员配置不足是理财公司面对的现实难题，覆盖个股投资存在难度，所以目前多数权益投资是通过委外专户、ETF等渠道完成，间接投资也有助于分散风险、控制净值波动。目前行业内一些公司已开始增配个股投研力量。随着未来投研实力增强，理财公司直投个股的渠道会更加通畅。

平衡收益与波动

在增加权益投资的同时，如何较好地平衡收益与波动是每家理财公司需要解决的问题。某城商行理财公司人士告诉记者，针对含权类产品盈利不稳定、规模留存率低的问题，该公司在控制适当的权益仓位前提下，增加了对冲工具的配置，并在开始投资时就规划好退出方式。“比如配置中证500ETF时，我们会做风险对冲，明确将收益率落在0%-8%。指数涨幅如果超过8%，我们只拿8%的收益率；指数跌破开始投资的点位，损失也可控。”他说。

前述城商行理财公司人士表示，该公司联合券商开发了多资产指数，纳入股票、债券、商品等大类资产，通过挂钩衍生品、设置对冲机制，锁定收益率区间，规避单一市场风险，较为节省人力。同时，如何选择赛道是当前理财行业布局权益市场的核心难题。该公司纯赛道权益投资仅针对特定产品系列，每个产品系列可投权益基金不超过10只，以避免风格漂移。由FOF团队先筛选权益基金进入核心库，再按产品系列挑选适配基金，既节省投资经理精力，又能避免盲目投资、频繁调仓导致的较高成本。