金银冲高回落！专家：下半年金银仍上行，白银弹性更大

在经历11日大幅上涨之后，12日盘中，国际金银走势出现转变。截至发稿，现货黄金冲高后跳水0.83%，白银也下跌2.45%。

中国外汇投资研究院研究总监李钢表示，黄金作为经典避险资产，对宏观政策预期和美元指数更为敏感。市场对美联储政策预期的调整，以及部分获利了结需求，为黄金带来压力，白银表现同样与技术面突破关键阻力位有关。

但整体来看，2026年以来黄金、白银价格均呈上涨趋势，白银涨势却更为突出。截至5月11日，国际现货黄金涨幅约9.6%，而国际现货白银(伦敦银现)同期涨幅约20.4%，涨幅为黄金的两倍。

李钢指出，工业需求为白银价格提供支撑。白银约60%的需求来自工业领域，尤其在全球绿色转型和AI浪潮中发挥关键作用。“太阳能光伏、电动汽车、半导体和数据中心等高增长产业对白银的消耗量持续攀升，导致结构性供需缺口扩大，白银在经济复苏预期下展现出更强的放大效应。”

此外，李钢指出，黄金价格高企后，众多零售和中小投资者转向更具性价比的白银，推动投资需求叠加。白银市场规模较小，相同资金流入的情况下能引发更强的价格弹性，因此在风险偏好回暖或避险情绪升温时，往往跑赢黄金。

那么，黄金与白银后续将会呈现怎样的走势？李钢认为，2026年下半年，预计黄金与白银仍处上行通道，但短期风险波动加大。

他具体指出，在地缘冲突、通胀扰动及全球债务高企背景下，全球央行购金和机构配置需求预计保持稳健。乐观情景下黄金有望继续创出新高。但若美联储因通胀压力维持较高利率，也可能为黄金带来阶段性回调。

相比之下，李钢认为，白银前景相对更具弹性。白银在上涨时放大收益，而在风险事件冲击下也更易回调。但整体来看，白银工业需求韧性强，供给短缺格局难改，整体表现或继续强于黄金。